20181120前海期貨：金鉆精選
宏觀重點提示
重點關注：地產信托融資成本。
交易提示：今年前三個季度，集合信托市場上成立的房地產信托產品的平均收益率分別為7.71%、7.88%和8.07%。進入四季度，截至11月15日，房地產信托產品的平均收益率已達到8.41%。地產信托融資成本上升及募資縮量苗頭初顯。
盤面影響：目前地產融資受限而民企融資輸血，體現經濟結構性調整導向，外加減稅降費及持續降準等寬松政策仍可期待，預期經濟及資本市場持續反彈概率偏大。
油化工重點提示
重點關注：伊朗問題；原油產量。
交易提示：有報道稱，歐盟支持法國政府因一樁炸彈案件對兩名伊朗人和伊朗情報機構實施的制裁，市場關注歐盟是否加入美國的行列，對伊朗采取強硬立場；據報道，俄羅斯方面推遲作出有關進一步減產的承諾，與沙特形成差異。
盤面影響：價格持續走低，市場敏感度提升，波動性增強。主要產油國面臨內部協調問題，短期原油價格震蕩偏弱的概率較大。
煤化工重點提示
重點關注：電廠庫存；進口煤政策。
交易提示：11月19日CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格為581元/噸，環比下跌0.85%。大秦鐵路運行順暢，調入量穩定，秦皇島港庫存為558萬噸周環比上升13.0萬噸。截至11月19日，六大電廠庫存為1749.5萬噸，存煤可用天數為32.99天，日均耗煤量為53.03萬噸。若進口煤政策大概率將被執行，11和12月進口量將受限，對價格有一定支撐。
盤面影響：北方供暖已啟動，日耗或將有所回升，預計動力煤或維持偏弱震蕩，下方空間有限。
黑色金屬重點提示
重點關注：現貨成交情況。
交易提示：昨日上海主流鋼廠資源較上周五下降120-150，目前報4230-4250，成交轉淡。北材抗震資源開盤跌50報4250左右，但是沒有成交，盤中繼續下跌50-80，目前報價4180左右，依然沒有多少量。下游基本上就是正常需求有些采購，整體成交比較差。
盤面影響：現貨降價明顯，成交平淡，螺紋鋼期貨預計將進一步下探。
有色金屬重點提示
重點關注：CFTC銅非商業持倉；LME銅庫存；上期所銅庫存。
交易提示：截至11月13日，CFTC銅非商業凈多頭持倉為2775手，較前一周凈多頭持倉減少2800手。截至11月16日，LME銅庫存為16.1萬噸，較前一周同期庫存下降1萬噸。上期所銅庫存為14.2萬噸，較前一周同期庫存減少0.8萬噸。
盤面影響：CFTC銅凈多頭持倉減倉，但近期基金持倉增減無明顯趨勢，國內銅庫存偏低，預計銅價短期內震蕩盤整為主。
農產品重點提示
重點關注：壓榨開機率。
交易提示：11月10日至16日當周，油廠大豆開機率雖小幅上升，但升幅不如預期，因為豆粕走貨緩慢，部分油廠有脹庫壓力。當周全國各地油廠大豆壓榨總量171.6萬噸（出粕135.56萬噸、出油32.60萬噸），較上周的壓榨量169.74萬噸增長1.86萬噸，增幅1.09%，當周大豆壓榨開機率48.99%，較上周增0.58百分點。2018年自然年度迄今，全國大豆壓榨量總計為7769萬噸，較2017年降16萬噸，降幅為0.2%。
盤面影響：壓榨開機率上升但不及預期，而豆油提貨正在改善，庫存亦開始下降，豆油不宜過度悲觀，短期低位震蕩概率偏大。
軟商品重點提示
重點關注：新疆棉花加工量；棉花出疆運量。
交易提示：截至2018年11月18日，新疆棉花累計加工量270.3萬噸，同比減幅5.9%，其中，地方棉花加工量181.2萬噸，同比減幅4.3%，兵團棉花加工量89.1萬噸，同比減幅9.3%。當日加工量5.9萬噸。2018年11月12日-11月18日，據統計，公路出疆棉運輸量總計2.61萬噸，較前一周運輸量增加0.09萬噸，同比減少2.0萬噸。
盤面影響：棉花目前基本面較弱，下游需求疲弱，鄭棉以弱勢震蕩為主，操作層面建議觀望。
期權重點提示
重點關注：認沽認購比；隱含波動率。
交易提示：（1）截至2018年11月19日，50ETF期權當日成交量認沽認購比為89.25%，較上一交易日79%上升1.25個百分點。標的50ETF呈現窄幅震蕩，建議嘗試賣出跨式策略做空波動率。
（2）截至2018年11月19日，豆粕期貨主力合約平值期權隱含波動率為29.42%，較上一交易日27.69%上升1.73個百分點。近期隱波率處高位，豆粕市場情緒偏空，策略上建議嘗試買入熊市價差。
（3）截至2018年11月19日，白糖期貨主力合約對應的平值期權隱含波動率為15.12%，較上一交易14.49%上升0.63個百分點。隱波率變化偏震蕩，策略上建議嘗試賣出跨式做空波動率。
外匯重點提示
重點關注：德國10月CPI（11月20日下午公布）。
交易提示：德國CPI已經連續四個月保持在3%的水平上，并連續微幅上漲，前值為3.2%，本次預測值為3.3%，市場預期德國通脹將繼續緩慢攀升。
盤面影響：如果實際數據好于市場預期，那么歐元將繼續反彈；如果公布值弱于預期，則會使歐元承壓下行。
