喜繁華正好 嘆無常將近

± 報告摘要

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n? 目前看支撐地產(chǎn)銷售持續(xù)穩(wěn)定的因素包括低利率和房價持續(xù)上漲的預(yù)期。在二者短期難有改變的情況下，上半年房地產(chǎn)市場仍然能夠保持韌性，支撐鋼鐵需求。

n?最近幾年超強(qiáng)的地產(chǎn)銷售透支了居民的購買力，一個觀察點是地產(chǎn)銷售和居民中長期貸款的背離，越來越多的居民在使用短期資金加杠桿購買住房，而這種期限錯配是值得關(guān)注。

n? 受到汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇、基建反彈和地產(chǎn)竣工上升，制造業(yè)會迎來一輪明確的補(bǔ)庫周期。

n? 隨著產(chǎn)能置換的陸續(xù)推進(jìn)，2020年是將是鋼鐵產(chǎn)能的投放高峰，同時隨著技術(shù)不斷進(jìn)步，生產(chǎn)效率的提高成為鋼鐵高產(chǎn)的另外一個重要支撐。此外我們應(yīng)該注意到的是，進(jìn)入后供給側(cè)改革時代，鋼鐵供給變化與利潤變化的聯(lián)動性將有所提高，鋼廠調(diào)節(jié)供給將更加靈活。這為鋼鐵的價格提供了上限與下限。

20200102前海期貨—黑色金屬年報—喜繁華正好 嘆無常將近.pdf