油脂止跌反彈?拉動(dòng)油粕比回升

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± 報(bào)告摘要

n? 由于豬瘟疫情不斷爆發(fā)，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不強(qiáng)，生豬出欄量大幅萎縮，二季度存欄量進(jìn)一步下降。上半年豬飼料需求平均下降20%左右，預(yù)計(jì)下半年飼料需求或?qū)⑦M(jìn)一步下降。

n? 國(guó)內(nèi)大豆供給充足，8-10月份美國(guó)和南美大豆集中到港，屆時(shí)油廠開工率將逐步上升，豆油產(chǎn)量增加將進(jìn)一步推升豆油庫存上升，顯示出國(guó)內(nèi)油脂總庫存消化仍需時(shí)間。

n? 馬來西亞棕櫚油進(jìn)入恢復(fù)性增產(chǎn)，且馬棕油出口數(shù)據(jù)回落，再馬棕油產(chǎn)量大幅大于出口數(shù)量的背景下，預(yù)計(jì)馬來西亞棕櫚油庫存將重回至250萬噸上方，而期末庫存或增至300萬噸。

n? 通常情況下油粕比的中值應(yīng)在3倍左右，而當(dāng)前油粕主在2倍左右，該數(shù)值處于同期偏低水平。考慮到國(guó)內(nèi)大豆供給充足，而豆粕需求不佳，油廠挺油意愿強(qiáng)烈，有利于油粕比回升至2.2-2.4合理區(qū)間中。

?? 上半年油粕走勢(shì)

?? 蛋白粕供需變化

?? 全球油脂市場(chǎng)消費(fèi)情況

?? 策略推薦

20190802前海期貨—油脂止跌反彈 拉動(dòng)油粕比回升—吳鴻順.pdf