????????2018年8月31日，證監(jiān)會宣布已批準(zhǔn)上海期貨交易所開展銅期權(quán)交易，合約正式掛牌交易時間為2018年9月21日。這也是我國首個工業(yè)期貨期權(quán)品種，成為繼白糖和豆粕之后，國內(nèi)上市的又一個場內(nèi)期權(quán)。

銅期權(quán)的上市對于有色產(chǎn)業(yè)具有重要意義，一方面，將完善產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具，另一方面，也將完善我國銅期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)，同時提升銅的國際定價話語權(quán)。

一、?上市交易相關(guān)信息

1、?關(guān)于銅期權(quán)合約規(guī)則表

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2、?關(guān)于交易代碼含義

標(biāo)的物交易代碼-合約月份-看漲期權(quán)代碼（C）或看跌期權(quán)代碼（P）-行權(quán)價格

舉個小例子：

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3、?關(guān)于合約保證金

期權(quán)交易實行保證金制度。作為一種權(quán)利與義務(wù)分離的金融產(chǎn)品，期權(quán)保證金的繳納對于期權(quán)買方和賣方也是不一樣的。期權(quán)買方作為權(quán)利方，無需繳納保證金，期權(quán)賣方作為義務(wù)方，則需要繳納保證金。按照上期所規(guī)定，銅期權(quán)賣方交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中的較大者：

（1）期權(quán)合約結(jié)算價×標(biāo)的期貨合約交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-（1/2）×期權(quán)合約虛值額；

（2）期權(quán)合約結(jié)算價×標(biāo)的期貨合約交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金。

其中：

看漲期權(quán)合約虛值額=Max（行權(quán)價格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位；

看跌期權(quán)合約虛值額=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價-行權(quán)價格，0）×標(biāo)的期貨合約交易單位。

4、?關(guān)于合約漲跌幅

期權(quán)存在漲跌停板，但它跟期權(quán)本身價格漲跌幅度無關(guān)，而是跟標(biāo)的漲跌數(shù)值有關(guān)。按照上期所規(guī)定，銅期權(quán)停板價格計算公式如下：

5、?關(guān)于交易指令和交易時間

交易所對期權(quán)合約提供限價指令、取消指令及交易所規(guī)定的其他指令。限價指令可以附加立即全部成交否則自動撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動撤銷（FAK）兩種指令屬性。

銅期權(quán)交易時間與標(biāo)的期貨合約一致，為上午9:00-11:30，下午13:30-15:00和交易所規(guī)定的其他時間。

6、?關(guān)于合約到期日

銅期權(quán)到期日/最后交易日：標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個交易日，交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。

最后交易日是期權(quán)合約可以進行買賣的最后一天，也是銅期權(quán)（歐式期權(quán)）買方可提交行權(quán)申請的日期，過期買方的期權(quán)作廢。以CU1811-P-48000為例，下圖展示了其到期過程：

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7、?關(guān)于行權(quán)

按買方行權(quán)時間規(guī)定劃分下，期權(quán)分為歐式和美式。在已上市的商品期權(quán)，豆粕期權(quán)和白糖期權(quán)都是美式期權(quán)，然而上海期貨交易所上市的銅期權(quán)卻是歐式期權(quán)。買方只能在到期日當(dāng)天15:30之前提出行權(quán)申請、或者放棄申請，無法在到期日前進行行權(quán)。

8、?關(guān)于交易限倉

期權(quán)合約在其交易過程中的不同時間階段，期權(quán)合約持倉限額分別適用不同的數(shù)額。

期權(quán)持倉的統(tǒng)計方式如下：

同標(biāo)的看漲期權(quán)的買持倉量+看跌期權(quán)的賣持倉量；

同標(biāo)的看漲期權(quán)的賣持倉量+看跌期權(quán)的買持倉量。

上市初期，銅期權(quán)合約持倉限額如下表：

二、?關(guān)于參與銅期權(quán)的條件

其他客戶：特殊單位客戶、做市商以及最近三年內(nèi)具有交易所認(rèn)可的商品期權(quán)、50ETF真實交易成交記錄的客戶不再對資金、期權(quán)知識儲備以及仿真交易及行權(quán)記錄做要求，但仍需滿足交易所的其他要求。

三、?銅期權(quán)與豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)不一樣

相同點：

（1）豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)均以相應(yīng)品種的期貨合約為標(biāo)的物，一手期權(quán)合約均對應(yīng)一手期貨合約；

（2）豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)的漲跌停板幅度均與其標(biāo)的期貨合約的漲跌停板幅度相同。

（3）行權(quán)后買方獲得的是相關(guān)期貨合約。

不同點：

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